镍观点：

　　当前镍价依然处于脱离供需的非理性状态，精炼镍基本面较差，但由于沪镍仓单持续下滑至历史低位，沪镍多头挤仓风险仍未解除，加之外围情绪偏暖，建议暂时观望。由于镍价长时间处于非理性状态，下游企业亏损严重，精炼镍消费大幅度下滑，四月份精炼镍在新能源板块的消费量较年初下滑 68%，当前非理性价格没有供需支撑，后期镍价最终将回归供需。因此，因担忧挤仓风险，镍价暂时建议观望，但后期仍将回归供需而回落。

　　镍品种：

　　周进口盈利幅度较大，现货升水大幅回落，市场成交清淡，供需表现疲弱。后半周沪镍 Back 月价差高位持续回落，但沪镍仓单依然处于低位，沪镍多头挤仓风险仍未解除。SMM 数据，本周沪镍库存 -306 吨至 2877 吨，LME 镍库存 +342 吨至 72240 吨，上海保税区镍库存 -700 至 7900 吨，中国(含保税区)精炼镍库存 -2226 吨至 13097 吨，全球精炼镍显性库存 -1884 吨至 85337 吨，全球精炼镍显性库存维持低位。

　　镍策略：中性。镍价仍未回归理性，但短期沪镍存在挤仓风险，建议暂时观望。

　　镍关注要点：LME 镍博弈、沪镍仓单、印尼政策、俄镍供应、宏观政策、高冰镍和湿法产能进展。

（文章来源：华泰期货）