主要观点

　　市场回顾

　　上周(2022.5.16-5.20)，上证综指上涨2.02%，沪深300指数上涨2.23%，房地产板块上涨0.57%，房地产板块跑输上证综指1.45个百分点，跑输沪深300指数1.66个百分点。重点关注的A股地产公司建发股份( 600153.SH )、新城控股( 601155.SH )、保利发展(600048.SH)涨幅较大，分别上涨8.01%、2.95%、2.71%。重点关注的H股地产公司中旭辉控股集团(0884.HK)涨幅居前，涨幅为14.15%。

　　行业动态

　　30城商品房销售市场略有改善。5.9-5.13,30大中城市商品房成交255.08万平方米，累计同比下降42.19%，降幅略有收窄。其中，一线城市商品房成交39.75万平方米，累计同比下降41.67%，二线城市商品房成交122.46万平方米，累计同比下降37.66%，三线城市商品房成交62.87万平方米，累计同比下降49.95%。100大中城市成交土地规划建筑面积529.27万平方米，累计同比下滑62.66%。其中，一线城市无成交，累计同比下滑66.46%；二线城市成交土地规划建筑面积271.24万平方米，累计同比下滑59.46%。

　　行业新闻

　　央行下调5年期以上LPR.2022年5月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。5年期以上LPR较4月(4.6%)下降15BP。

　　投资建议

　　伴随各地销售和土拍政策陆续放松，前期杠杆较低的国央企将率先受益，行业格局面临重塑，建议关注相关标的：(1)融资成本低且能在一二线城市持续拿地的房企，如保利发展(600048.SH)、绿城中国(3900.HK)、龙湖集团(0960.HK)、滨江集团(002244.SZ)、华发股份(600325.SH)、信达地产(600657.SH)等；(2)市场压力增大之下代建市场需求逐步打开，相关标的：绿城管理控股(9979.HK)、中原建业(9982.HK)。

　　风险提示

　　房地产调控政策收紧；房地产销售不及预期。

（文章来源：上海证券）