一直以来，A股市场就是一个以波动大著称的市场。它像一片丛林，蕴含无穷的宝藏，也隐含着不可预知的风险。今年跌宕起伏的行情让大家意识到，A股掘金之路注定不会一帆风顺，不时就会来一把刺激的“跳水”，考验一下投资者的心理。

　　大幅波动是股票市场的常态，那在这种市场行情下买基金会怎样？多久能赚钱呢？我们一起重新梳理A股市场，寻找答案。

　　先看单日跌幅：从上证指数大跌5%说起

　　时间拨回到2022年4月25日，上证综合指数跌破3000点关口，跌幅高达5.13%，创2020年7月以来新低，市场情绪一片消沉。

　　这次大跌并不是破天荒头一回。还记得两年前的2020年2月初吗？彼时新冠疫情突然爆发，武汉按下暂停键，市场陷入恐慌。当时正值春节假期，节后首个交易日，沪指重挫7.72%。我们盘点了2010年以来每一个沪指跌幅超5%的日期，这样的情况自2010年以来竟已出现过25次。

数据来源：Choice

　　整整25次，平均每年就能摊上2天，是不是有点小惊讶？事实上自2010年以来，除了2012与2017年之外，其他各年份都出现过上证指数单日收盘跌幅大于5%的情况。历次大跌几乎都是不可预测的，谁也说不准下次跌幅超5%会是什么时候，我们要做的是正确认识市场，正确理解短期波动。

　　再看历年回撤：一年20%不算稀罕

　　如果说单日的大幅回撤可能受一些偶然因素影响，那么不妨再来观察一下每个自然年沪指的最大回撤。自2005年以来，统计上证指数自然年内的收盘价最大回撤幅度，我们可以整理出下面这张表的结果。

数据来源：Choice

　　可以看到2005年至今的平均最大回撤超过了-23%，历年最大回撤中超过20%的在这张表格中并不罕见，一些特定年份甚至最大回撤超过-30%。即便剔除一些股改和牛熊转换年份的巨大下跌，上证指数的平均自然年最大回撤还是接近18%。所以至少做好一年内20%左右回撤的心理准备，或能帮助我们在面对市场波动中沉得住气。

　　跳水行情下，基金指数多久能涨回来

　　透过A股的后视镜我们能看到，无论是以单日还是自然年来衡量，A股都要求我们准备好接受阶段性大幅回调的挑战。但基民购买基金的目标是收益，即使我们做好应对市场下跌的心理建设，仍然免不了会想，大幅回撤后多久才能涨回来呢？回本后还有盈利的机会吗？

　　我们统计了2016年以来各个自然年内中证股票型基金指数发生最大回撤时，恢复到回撤前高点所需天数，可以得到下面这张表展示的结果：

数据来源：Choice

　　从表中可见，股票型基金指数经历最大回撤时，恢复时间短则2-3个月，长则8-10个月，较大的回撤幅度对应着较长的恢复期。2016-2020五年间平均最大回撤幅度为16.5%，恢复到回撤前高点的平均时间大约为5个月，从长期投资的角度来看，5个月的等待并不算漫长。

　　如果我们我们再耐心一些，在发生最大回撤后再继续持有六个月，统计得到的收益率将是这样的结果：

数据来源：Choice

　　从表中数据可以看出，“跳水”之后继续持有，有很大希望迎来超跌反弹。持有半年股票基金指数平均涨幅超过20%，而坚持持有两年，平均涨幅更是超过了50%。所以我们或许不用过于恐惧市场正常的回撤，因为它并非长夜漫漫，或许只是黎明前的黑暗，咬咬牙熬过这段亏损时刻，之后或能“柳暗花明”。

　　面对A股跳水考验，我们该如何应对

　　1. 坦然面对回撤，坚持长期投资

　　低买高卖的心人皆有之，但A股实在是变化莫测，短期择时绝非易事，常常事与愿违。因此，与其期待在短期波动中战胜市场，不如坚持长期持有，正确看待市场波动，避免因一时的市场行情波动做出冲动决策。

　　2. 考虑定投入场，做好仓位管理

　　波动震荡的行情里，定投入场是分散风险，积累低成本筹码的好方法。但如果仓位管理合理，做好足够的心理预期，一次性投资其实也未尝不可。

　　3. 掌握逆向思维，平衡资产组合

　　巴菲特说“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，其实就是一种逆向思维。在回撤20%以上的情况出现时，我们可以考虑在资产配置上更进取一些，把握低位机会；反之在市场涨幅过大时，则可以防患未然，提前做好面对下一次回撤考验的准备。

　　总之，回顾A股历史上的这么多次跳水，它们是考验与挑战，同时也是机遇。如果建立正确的投资价值观，合理看待市场波动，才能在他人惊慌恐惧的时候更能沉得住气。抓住布局机会，在市场强势反弹时保持在场，以时间换空间，或许才是投资中最朴素却实用的方法。

（文章来源：中欧基金）